德拉吉越发的强调经济的增速放缓和外在风险

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2018-04-26 23:39

德拉吉越发的强调经济的增速放缓和外在风险

2018-04-27 14:36来源:格隆汇

原标题:德拉吉越发的强调经济的增速放缓和外在风险

作者:付鹏

关注一下昨天德拉吉讲话的细节,细节显示虽然欧洲内部仍然有一些官员希望能够讨论量化宽松节后ECB应该怎么行动的问题,但是德拉吉先生面部表情可以说没有任何的迹象,一副冷冰冰的样子从知情人士透露出来的细节来看,大都数决策者表示都支持德拉吉的选择,德拉吉先生则是选择了不愿意公开讨论这个(下一步行动)问题,之后他的整个发言集中在了讨论欧洲经济数据放缓的评估上

从讲话中不难看到德拉吉对于经济下滑还是有一定的担忧,虽说为了照顾市场的情绪,对目前经济下滑的情况归结为了短期的暂时因素,但由于之前2月份德拉吉就曾经有过对于经济和通胀之间的关系有过质疑和解读,可以说那次质疑和解读的时候,市场还是相信可能是临时的情况,但这次进一步的担忧则给了市场更明确的警示,市场似乎已经并不再相信是短期暂时的情况了;

出人意料的下滑,这样的用词可以说也是透露出市场和ECB之前的高估,现在则透露出了高估的预期需要进行修复;

而对于通胀的表达来看,核心通胀迟迟上不了,在德拉吉嘴里终于变成了未显露出让人信服的上行迹象,今年全年也就将徘徊在1.5%左右;

现在要计算时间了,ECB之前的购债计划将于9月到期,这意味着欧洲央行必须在6月或7月做出决定,究竟是继续延长购债,还是逐步结束该计划。这样时间上则最多剩下两个月,也就是ECB最多只有两次窗口,5月或6月需要透露出迹象;

而这次4月份的ECB会议则透露出来的并不是进一步的预期,相反反倒是一个消除市场过度预期的反馈,这很显然给众多拥挤押注ECB行动的头寸造成了比较大的空间挤压;

如果未来一个月,全球贸易战风险和经济数据依旧疲软,那么ECB的预期恐怕会随着时间的临近变得更加的消退;虽说ECB可能会等到绝对必要时才做出决定,但事前如果缺乏必要的沟通忽然间做出决定的话,恐怕会造成市场非常意外的波动;

虽说欧洲央行进一步延长购债的空间也有限,这意味着即使冒着过度谨慎,从而导致行动太过迟缓而犯错的风险,但是如果在当下已经开始掉头转向的经济面前,以及迟迟不见上来的通胀面前,欧洲央行过度的乐观,强行的提早行政策正常化,也会造成犯错的风险;

ECB越来越尴尬,越来越难选择,非常谨慎是必然,市场需要捕捉一点点的额外信息来做出反应;

呵呵还是那句话,ECB的时间恐怕来不及了,正如昨天欧洲央行副行长Constancio讲的:ECB可能再次采取非常规政策,对能否再次回到简单的货币政策表示怀疑,货币政策传导机制已经改变。

当然他也不是第一位欧洲央行官员有此言论,2月份的时候ECB执委会委员科尔的这篇内容恐怕还真是需要再仔细的看看;

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